中赢策略 “守正乘势”吉祥基金中期策略会预测2026下半年：A股牛市花式不变中游制造迎来＂计谋跃升期＂

中赢策略 “守正乘势”吉祥基金中期策略会预测2026下半年：A股牛市花式不变中游制造迎来

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　2026年行至中局，投资者正濒临一场对于“估值”与“动能”的深层博弈。站在当下时点预测，商场是估值泡沫的悄然蓄积，照旧新质动能的加速竣事？怎样效率投本钱源、把捏期间脉动？

　　守正者稳，乘势者进。6月11日，“守正乘势”吉祥基金2026年中期投资策略会在上海圆满举行。

　　本次会议合计，下半年A股合座仍处于牛市花式，但正从“估值驱动”向“盈利换估值”阶段切换，职权金钱建设价值依然杰出，结构重于总量。宏不雅层面，大家经济持重历从地产基建向AI投资与装备制造的范式切换，中国中游制造迎来“计谋跃升期”，有望成为改日一到三年的中枢景气干线；微不雅层面，AI产业从“奖励本钱开支”转向“考证确实讲述”，产能成为选股的重大门径，光通讯、半导体斥地材料等宗旨细目性强。

　　在金钱建设上，嘉宾们酿成多项共鸣：一是职权优于债券，PPI回升带动工业利润率改善，股债夏普比率差处于历史极值分位；二是资源品正从周期性商品向计谋性安全金钱切换，铜、铝等工业金属与贵金属具备长周期重估逻辑；三是AI算力膨胀正从芯片向电力基础设施传导，燃气轮机、电网斥地等体式的刚性管制启动深切；四是新动力、营业航天等成长赛说念在产业落地加速的配景下，预期差正在冉冉竣事。

　　华创证券首席经济学家张瑜：中游制造迎来“计谋跃升期” 建议以创业板指当作中游风向标

　　大家经济持重历剧烈范式切换，中好意思供需两头同步重构。好意思国需求体系从地产消费驱动转向“AI投资+国防安全”驱动，新经济（斥地、学问产权、政府国防）占GDP比重已升至31.5%，增速赓续跑赢旧经济；中国供给体系从地产基建转向装备制造，新经济体量已全面荒芜旧经济。旧范式下的历史规章与线性外推已失效，宏不雅分析需打碎供需颗粒度、进行中不雅重组。

　　中国中游制造迎来“计谋跃升期”，成为新期间的“房地产”与“白酒”。在供给侧，国内反内卷与外部高油价共同清出大家低效产能，中国装备制造业采集度莳植；在需求侧，大家大国、中等强国与新兴国度因“权力、安全、发展”焦躁酿成供给颤抖共振，列国加速国防与供应链备份，催生浩瀚的中间品与本钱品需求。中国当作工业完备供给国，中游制造供需平衡度最好，大家市占率与溢价力料将双升，有望成为改日一到三年中枢景气干线。

　　张瑜计算下半年股强于债、中游强于消费。央行气魄已现边缘管制，但货币政策退换需兼顾银行净息差管制，不会过于强烈。PPI赓续回升带动工业利润率改善，股债夏普比率差处于近十年98.0%分位，职权建设价值仍优。他建议以创业板指当作中游风向标，选股围绕四大逻辑：供给稀缺性、外需敞口、供需花式改善、产业技能进取。

　　吉祥科技精选混杂基金司理要文强：AI产业参预“产能为王”的新阶段看好光通讯全产业链

　　AI产业正从实际生成向自主推广跃迁，算力建设参预“模子迭代—应用爆发—算力需求”的闭环加速期。2026年商场投资范式发生重要改变：从“奖励超前本钱开支（I）”转向“考证确实讲述（R）后，奖励还能扩产的体式”。

　　要文强指出，算力膨胀下的“木桶短板”效应突显，产业巨头正通过长协、预支款与股权投资锁定中枢产能。他列举了七大紧缺体式：先进制程、光通讯、存储、重型燃机、ASIC、算力租出及数据中心。在这一配景下，“有产能”成为选股的重大门径，产业链因产能导致的功绩不足预期以被商场包涵，但有产能的公司将成为资金首选。

　　在细分方朝上，要文强最看好光通讯全产业链，合计800G居品质命周期将超商场预期，NPO（近封装光学）为投资干线，CPO（共封装光学）进展锚定大家算力芯片巨头催化，OCS（光交换）已出现爆单，DCI（数据中心互联）需求超预期。他非常指出光器件与光模块存在“严重倒挂”的订价错配契机，以及硅光技能占比高的公司将赓续受益。此外，他合计光纤板块正复制光模块和存储的“周期转成长”旅途，前提是需要1-2个季度的功绩竣事考证。对于存储、PCB（上游>卑劣）、MLCC（周期开启）等宗旨，他建议深挖个股而非板块性建设。

　　吉祥资源精选混杂基金司理陈默：寄望结构性契机迎接资源品价值重估

　　大家供应链重构与资源民族主义重叠，资源品持重历从周期性商品到计谋性安全金钱的范式切换。大国竞争加重配景下，大家单干从“后果优先”转向“安全优先”，重要矿产成为大国博弈的中枢筹码。好意思日欧赓续扩容重要矿产清单，计谋储备需求系统性抬升；与此同期，资源国通过提高税费、出口管制等妙技选藏存量利益，供给端不细目性显贵加重。此外，好意思国债务高企与去好意思元化趋势，贵金属、工业金属等什物质产的“安全锚”属性赓续强化。

　　本钱开支弥远下行导致供给端偏“刚性”，而中好意思投资驱动的新周期将放大需求边缘改善。铜矿本钱开支自2013年见顶后趋势放缓，其他顺周期行业本钱开支减少相对滞后，改日几年有望复制铜行业的供需花式。中国2026年政策前置发力，基建与制造业投资建立，灵验投资对内需的托底作用在增强；好意思国AI数据中心与电网投资爆发（三大区域电网运营商获批748亿好意思元投资筹画），共同推动什物质产参预长周期花费阶段。

　　在金钱订价层面，好意思元信用弱点与地缘冲突冻结主权金钱的训导，推动“口头安全≠信得过安全”的领悟改变。陈默提议，投资者可寄望经济K型复苏带来的结构性契机，同期需符合神志化炒作交游导致的波动率极致放大，以流动性处理为中枢。建设上把捏两类契机：一是安全型金钱的韧性重估（铜、铝、稀土、煤炭、贵金属、国防原材料），二是发展型金钱的价钱弹性（锂、钴、锡、自然铀、AI本钱开支原材料）。

　　吉祥鑫瑞混杂基金司理张恒：计算下半年利率债呈颠簸走势 A股参预“盈利换估值”阶段

　　张恒将低波“固收+”的策略中枢界说为“塔基+塔中+塔尖”的金钱建设金字塔。

　　与旧例“固收+”不同，他非常强调表示纯债处理特长，每年先赚取2%-4%的基础收益，再辅以可转债的“下降有限、弹性可期”的非对称期权属性（主要领受双低、高波策略），终末低配股票博取贝塔契机。

　　张恒对下半年股债商场给出明确判断：利率债呈颠簸走势，短期内需误差与政策克制维持利率下行，但10Y国债与政策利率利差已压缩至30bp低位，中期全社会投资讲述率筑底回升将酿成朝上推力，恒正网配资若Q2经济数据赓续走弱触发政策转向，收益率或出现退换；职权方面，他合计A股仍处牛市但已参预“盈利换估值”阶段（类比2021年），好意思联储年内加息门槛高、中好意思关系松驰利好东说念主民币金钱，AI产业趋势维持全A非金融盈利保管近两位数增长，结构上，AI硬件（PCB、光模块、半导体）一经最细目宗旨，但拥堵度已达历史高位，建议冉冉向电网斥地出海、有色等低位板块切换；转债商场刻下中位数回落至133元，建设性价比深切，建议转债金钱可以逢低加仓。

　　吉祥鑫安混杂基金司理林清源（AI电力）：要点布局具备大家竞争力的燃气轮机龙头企业

　　林清源合计2026年下半年AI电力赛说念最大的预期差，是商场仍把AI发展视为单纯的算力或芯片问题，严重低估了电力基础设施的刚性管制——北好意思电网扩容自在、表象储能踏实性不足、核电建设周期长，AI发展的中枢瓶颈将从算力转向供电才能。

　　他在2025年四季度在商场冷清时左侧布局燃气轮机产业链，其时标的PE不足20倍、被视作传统重工。中枢逻辑是AI算力爆发倒逼供电需求，而燃气轮机是短期唯独可行的供电决策，重叠大家订单排至2030年后、国产企业在热端叶片等体式加速入口替代，最终拿获显贵逾额收益。

　　他合计AI电力赛说念正从“外洋映射+政策倡导”的预期阶段，迈入“订单落地+功绩竣事”的放量期。投资优先排序为大家出海中枢斥地（变压器、燃机供应链），其次为国内算力配电与绿电配套，终末是传统高股息电力；要点柔和外洋云厂商本钱开支上修、电力斥地出口数据、国内特高压核准节律三类诡计。

　　吉祥半导体领航精选混杂基金司理蔡锐帆（半导体）：半导体板块不存在系统性估值泡沫斥地材料细目性最强

　　蔡锐帆指出，商场对半导体的预期差采集在两点：一是国内随从外洋AI产业、鼓吹自主可控的力度将赓续上修；二是AI关系半导体增速远高于行业合座，国产替代弥远趋势明确，后续维持力度与落地节律齐将提速。

　　往常一年他的逾额收益来自“β择时+α选股”：居品缔造后要点布局半导体斥地材料链条，中枢维持是产业链调研反应的订单与功绩开释节律，产业基本面商议是决策中枢。他合计国产化是势在必行，高价值量品类已实现较好突破，廉价值量品类的考证与订单也在加速，合座不存在系统性估值泡沫——若改日功绩高增长细目性足够，刻下表不雅估值具备合感性，仅个别个股存在过热可能。

　　2026年下半年他仍将围绕AI与自主可控干线，要点看好半导体斥地材料、国产算力产业链，同期挖掘其他细分领域的个股契机。

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　　吉祥新动力精选混杂基金司理金溪寒（新动力）：要点建设锂电中枢标的、爆发期的钠电池块

　　金溪寒示意新动力赛说念的预期差在于：锂电在储能需求赓续竣事下全年成气有望超预期，钠电等新技能落地节律加速，同期风电等低柔和度板块可能也会存在后续契机。

　　他的逾额收益同期来自α和β：α端基于个股和新技能板块的深度挖掘，中枢是深度商议带来的领悟差，举例前瞻布局钠电池块；β端则收拢储能带动需求超预期，加配中上游弹性体式，中枢是对高频数据的周期敏锐度。他合计刻下锂电供需已阶段性回转，远期盈利赓续性排序为电芯龙头＞上游碳酸锂＞中游材料，但刻下需求端赓续竣事配景下，中上游的盈利建立弹性更大。

　　2026年下半年他将围绕景气度布局，要点建设锂电中枢标的、爆发期的新技能板块，同期前瞻挖掘其他新动力子板块的低位个股契机。

　　吉祥高端装备混杂基金司理王修宝（营业航天）：弥眺望好基础设施升级带来的期间级企业机遇

　　王修宝合计，营业航天的产业化进展正在徐徐张开：外洋，SpaceX的星舰V3试飞，距离营业化更进一步，SpaceX上市胜仗鼓吹；国内，朱雀三号、长征十号乙等可复用火箭将试飞，国内火箭运力瓶颈有望破损，星网、垣信初步组网完成后终局场景行将落地。参考SpaceX星链业务的收入和盈利情况，板块有望冉冉脱离纯主题炒作。刻下国内TR芯片、部分火箭上游供应商已实现盈利，大鸿沟放量随产业鼓吹冉冉到来。

　　他的逾额收益来自实时追踪产业边缘变化，在火箭、卫星、天际光伏等细分板块切换，中枢方法是通过一线调研与产业动态追踪，把捏催化显着体式的契机。

　　下半年的投资上，他优先选定卡位中枢、高价值量、高壁垒的体式，短期赓续柔和火箭、卫星及航天与AI多重驱动的宗旨，弥眺望好东说念主类迈向多行星物种底层基础设施升级带来的期间级机遇。

　　风险指示：基金有风险，投资须严慎。基金处理东说念主和股东实行业务隔断轨制，股东并不顺利参与基金财产的投资运作。基金的过往功绩并不预示其改日弘扬，基金处理东说念主处理的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩弘扬的保证。基金处理东说念主答应以丰足信用、勤劳遵法的原则处理和哄骗基金金钱，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金处理东说念主提醒投资东说念主基金投资的“买者自诩”原则，在作念出投资决策后，基金运营现象与基金净值变化引致的投资风险，由投资东说念主自行职守。投资东说念主购买基金，既可能按其持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的耗费。投资东说念主应当细致阅读《基金公约》、《招募诠释书》等基金法律文献，全面意志本基金的风险收益特征和居品特色，并凭证自己的投资目的、投资期限、投资经历、金钱现象等判断基金是否和投资东说念主的风险承受才能相符合，感性判断商场，严慎作念出投资决策。凭证关系章程，基金销售机构可以对销售用度进行优惠，具体请以基金处理东说念主简略销售机构的公告为准。本材料由吉祥基金处理有限公司提供，以上不雅点仅代表其时不雅点，今后可能发生变化，仅供参考，不组成投资建议或保证，亦不当作任何法律文献。

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